北京——龙湖·观萃丨楼盘测评

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如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，龙湖楼盘则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。萃丨全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

有意思的是，测评从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，测评货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，北京这就从国家层面实施了股转债。从公司资本结构的微观基础出发，龙湖楼盘我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，龙湖楼盘1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

在伦敦经济学院，萃丨我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、萃丨默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。在国际货币基金组织，测评我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，测评后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

基于新的微观基础，北京货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

货币如何进入经济的过程非常重要，龙湖楼盘就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。在我们的新货币理论中，萃丨货币如何进入经济成了重要问题，萃丨银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

过去30年，测评合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，北京但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，北京那将错失经济繁荣，非常可惜。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，龙湖楼盘从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，龙湖楼盘同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。与之相类似的是，萃丨有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。